The Industry Handbook: The Utilities Industry Youve provavelmente percebeu que a indústria de serviços públicos não é exatamente o que costumava ser. Uma vez considerados os estoques viúvos e órfãos seguros por excelência. As empresas de energia elétrica estão passando por grandes mudanças à medida que respondem às mudanças regulatórias, às flutuações da demanda e à volatilidade dos preços e à nova concorrência. No passado, os grandes monopólios regionais geriam todo o show, desde a geração de energia até o fornecimento de varejo. Mas estamos começando a ver alguma desintegração das estruturas da indústria que uma vez liderou o setor elétrico. Em termos gerais, o setor está dividido em quatro segmentos de fornecedores: Geradores: esses operadores criam energia elétrica. Enquanto as empresas de serviços públicos estabelecidas continuam a construir e operar usinas que produzem eletricidade, um crescente número de geradores comerciais criam capacidade de energia em uma base especulativa ou adquiriram plantas desgastadas. Essas empresas comercializam sua produção a preços competitivos em mercados não regulamentados. Operadores de rede de energia: operadores de redes, operadores de redes regionais e operadores de redes de distribuição vendem acesso às suas redes aos provedores de serviços de varejo. Totalmente regulamentados, eles operam como os chamados monopólios naturais. Porque os investimentos feitos para duplicar suas redes de longo alcance não seriam apenas excessivamente onerosos, mas também redundantes. Comerciantes e comerciantes de energia: Ao comprar e vender futuros de energia e outros derivados e criar produtos estruturados complexos, essas empresas fazem algo muito útil: ajudam as empresas de serviços públicos e as empresas com fome de energia a garantir uma fonte confiável de eletricidade a um preço estável e previsível. Os comerciantes também podem aumentar seus retornos apostando na direção dos preços da energia. Fornecedores de serviços de energia e varejistas: na maioria dos estados dos EUA, os consumidores agora podem escolher seus próprios provedores de serviços de varejo. Nos locais onde a rede elétrica foi aberta a terceiros, novos jogadores estão entrando no mercado. Eles compram energia a preços competitivos de operadores de transmissão e comerciantes de energia e, em seguida, vendem para usuários finais - muitas vezes agrupados competitivamente com gás, água e até serviços financeiros. Espere que o consumo de eletricidade aumente à medida que o mundo se torna cada vez mais eletrificado. Os projetos da Administração de Informações de Energia de que 355 gigawatts de nova capacidade de geração elétrica - ou mais de 40 mais do que a indústria atualmente fornece - serão necessários até 2020 para atender a crescente demanda. Embora o crescimento do consumo ascendente esteja quase garantido nas próximas décadas, a direção de curto prazo do mercado ainda continua sendo uma aposta arriscada. A demanda por eletricidade - seja usada para fazer aquecedores ou aparelhos de ar condicionado - flutua em uma base diária e sazonal. Um inverno excepcionalmente suave, por exemplo, pode moderar o consumo e espremer as receitas do gerador. Medir o nível apropriado de investimento na capacidade de geração nunca é uma tarefa fácil. Ao mesmo tempo, os preços por atacado da eletricidade não são mais definidos pelas agências reguladoras em sua maior parte, eles são livres para flutuar com a oferta e a demanda. Isso aumenta o risco de aumentos de preços incontroláveis. A eletricidade normalmente custa 10 a 20 por megawatt hora. Mas se as condições estiverem corretas, pode rapidamente ir para 5.000 ou 10.000 por megawatt hora. Wrestling com risco de preços é um trabalho de tempo integral para gerentes de serviços públicos. Em um mercado desregulamentado, as vantagens e as opções futuras oferecem aos compradores de energia as ferramentas para ajudar a proteger contra os saltos de preços inesperados. (Para mais informações, leia Fueling Futures In The Energy Market.) Apesar dos esforços para afrouxar o setor, as autoridades ainda não são completamente confortáveis, deixando os serviços públicos sozinhos para os caprichos do mercado. O mercado de atacado dos EUA foi desregulamentado em 1996, e a indústria foi liberada em uma base estado-a-estado desde então. O processo, no entanto, é frequentemente marcado por discussões políticas entre consumidores e outros grupos de interesse especial. Consideradas pelas autoridades como monopólios naturais, as operações de transmissão e distribuição provavelmente permanecerão áreas de serviços altamente regulamentadas. Legisladores, sensíveis a queda de picos de preços inesperados, querem ter uma opinião sobre os preços de varejo. A geração de energia é um pára-raios para regulação ambiental. A aprovação de novas usinas a carvão é difícil de obter, apesar de muitos progressos no desenvolvimento do chamado carvão mais limpo. O gás natural queima mais limpo do que o carvão, mas ainda cria algumas emissões. As usinas nucleares, que fornecem cerca de 20 de energia elétrica dos Estados Unidos, ainda operam sob a sombra dos acidentes de Three Mile Island e Chernobyl. O impulso para uma energia mais limpa acende o interesse em fontes renováveis, como a energia hidrelétrica, mas também a energia solar, o vento e a biomassa. As questões de regulamentação e ambientais provavelmente permanecerão no topo das agendas da diretoria. (Para saber mais, leia Investimento em tecnologia limpa ou verde.) Contratos de compra de energia (PPA): um contrato celebrado por um produtor de energia e seus clientes. Os CAEs exigem que o produtor de energia adote o risco de fornecer energia a um preço específico durante a vigência do contrato - independentemente das flutuações de preços. Megawatt Hour: A unidade industrial básica para o preço da eletricidade, equivalente a mil quilowatts de energia fornecida continuamente por uma hora. Um kWh é igual a 1.000 watts-horas. Um kWh 3.306 pés cúbicos de gás natural. Uma média doméstica usa 0,8 a 1,3 MWhmonth. Carga: a quantidade de eletricidade fornecida ou necessária em qualquer ponto ou pontos específicos de um sistema. A carga de um sistema elétrico é afetada por muitos fatores e mudanças em uma base diária, sazonal e anual. O gerenciamento de carga tenta mudar a carga dos períodos de pico de uso para outros períodos do dia ou ano. Comissão Federal de Regulamentação da Energia (FERC). A regulamentação na indústria de eletricidade dos EUA é fornecida pela Comissão Federal de Regulação de Energia, que supervisiona tarifas e padrões de serviço, bem como a transmissão de energia interestadual. Public Public Holding Company Act: promulgada durante a Grande Depressão. Este ato foi projetado para evitar a consolidação do setor. Os executivos de serviços públicos especulam que a revogação dos atos desencadeará uma onda de fusões entre empresas de serviços públicos de capital aberto. Insight do analista O fascínio da utilidade e do poder como refúgios seguros de investimento desapareceu à medida que novos e mais arriscados modelos de negócios povoavam o setor. Os monopólios de utilidade já atraíam os investidores com ganhos confiáveis e dividendos gordurosos hoje, as mesmas empresas, que operam em mercados abertos, desviam o dinheiro para oportunidades de expansão enquanto tentam manter seus concorrentes famintos. À medida que a indústria de serviços públicos evolui, à medida que os mercados se tornam mais voláteis e, à medida que os regulamentos mudam, os investidores podem esperar oportunidades mais lucrativas. Simultaneamente, eles devem aprender a abraçar mais riscos. As empresas que fazem a maior parte do dinheiro do comércio por grosso, provavelmente lidam com o maior risco. Suas ações reagem instantaneamente aos mercados de energia por atacado, balanços de preços selvagens, classificações de crédito e manchetes de notícias. As empresas de comércio de energia podem ganhar muito dinheiro com os investidores, mas também podem perder muito. Exigem o escrutínio estreito dos investidores. Os investidores avessos ao risco devem, no momento, procurar jogadores com características que melhor refletem os dos monopólios antiquados. Transmissão e distribuição de energia. Ainda regulamentado, essas empresas são em grande parte protegidas por balanços selvagens de comércio de commodities e preços. Por outro lado, eles oferecem - na melhor das hipóteses - apenas retornos modestos. Os investidores devem manter um olho nos níveis da dívida. A alta dívida coloca uma pressão sobre as classificações de crédito. Enfraquecendo a geração de novos geradores de energia para financiar despesas de capital. Baixas classificações de crédito tornam extremamente difícil para os comerciantes comprar contratos de energia no mercado aberto. Alavancagem. Medido como índice de debeting, oferece um bom instrumento para comparar o endividamento e o mérito do crédito. Agências de classificação como a Moodys e o Standard Amp Poors (SampP) dizem que 50 é uma relação prudente para operadores de energia comercial. Empresas em mercados mais estáveis e regulados podem pagar rácios de debeting que são um pouco mais elevados. Enquanto os estoques de utilidade já não são sinônimo de grandes dividendos, isso não significa que os dividendos não sejam mais importantes. As utilidades continuam a fazer grandes esforços para garantir a distribuição de caixa aos acionistas em relação a outros, a indústria oferece um bom potencial de renda. Rendimento de dividendos. Medido como o preço anual do mercado de dividendos no momento da compra, provavelmente oferece a melhor ferramenta para avaliar a receita gerada pelas ações de serviços públicos. Além disso, um sólido rendimento de dividendos sugere uma proposta mais atraente para investidores conservadores. Não ignore a boa proporção de proporção de preço-lucro (PE). Continua a ser o critério-chave para comparar os jogadores da indústria. O valor na indústria de serviços públicos será determinado não apenas pela saúde dos balanços das empresas e demonstrações de resultados. Mas também por sua reputação corporativa. Em uma indústria que está sob constante escrutínio por reguladores, ambientalistas e pessoas comuns, a imagem corporativa realmente importa. Ameaça de Novos Participantes. Os jogadores de utilidade incumbente gozam de consideráveis barreiras à entrada. A criação de novas plantas de geração traz altos custos fixos e os novos produtores de energia precisam de muito capital inicial para entrar no mercado. Obter aprovação regulamentar para construir novas plantas pode ser um processo longo e complicado para geradores de comerciantes. Alcançar o reconhecimento de marca e a confiança necessária para convencer os consumidores de mudar de prestadores de serviços históricos não são apenas onerosas, mas também demoradas. Enquanto isso, uma vez que uma usina é construída e um mercado estabelecido, o custo de servir mais um cliente ou oferecer mais um kilowatt-hora é mínimo. Esta é uma barreira porque os novos participantes só podem esperar obter custos unitários semelhantes ao capturar rapidamente uma grande quota de mercado. Há também uma relativa escassez de gerentes talentosos e experientes para os quais os novos concorrentes devem competir. No entanto, a tendência de desagregação estrutural oferece oportunidades de entrada, especialmente no final de mercado comercial e de varejo, onde os requisitos de capital antecipados são menos onerosos. Poder dos Fornecedores. O negócio de suprimentos de sistemas de energia é dominado por um pequeno punhado de empresas. Não existe uma grande concorrência entre eles que têm poder significativo sobre as empresas de geração. Enquanto isso, à medida que as estruturas verticais da indústria se dissolvem em uma cadeia de fornecedores de geração, fornecedores de rede, comerciantes e varejistas esperam que a alavanca de qualquer um deles seja reduzida. À medida que os lucros se espalham por mais jogadores, cada um compartilhará diminuirá. Poder dos compradores. O equilíbrio de poder está se deslocando em direção aos compradores. Como a eletricidade de uma empresa não é diferente de outras, o serviço pode ser tratado como uma mercadoria. Isso se traduz em compradores que buscam preços mais baixos e melhores condições contratuais de fornecedores de energia. Os clientes comerciais e industriais, em particular, têm grande alavancagem. Os contratos de compra de energia a longo prazo, por exemplo, são agora a norma para compradores comerciais, substituindo os contratos mais tradicionais de curto prazo, que alteram grande parte do risco associado ao preço por atacado de compradores e utilitários. Enquanto isso, os consumidores estão formando comunidades on-line e comprando grupos e cooperativas em ofertas para reforçar seu poder de mercado. À medida que a indústria se torna mais competitiva, os clientes devem ter mais poder sobre os serviços públicos. Disponibilidade de Substitutos. O poder não tem um substituto é uma necessidade no mundo moderno. A demanda de energia a curto prazo é inelástica. Isso significa que os aumentos de preços fazem pouco para diminuir o consumo, pelo menos no curto prazo. No entanto, enquanto não existem substitutos existentes para elétrons ou gás natural, existem formas alternativas de gerá-los. Grupos industriais lançaram programas para desenvolver pequenos geradores. Microturbinas e células de combustível estão no horizonte de mercado. Esses pequenos geradores poderiam permitir que os usuários ignorassem as redes elétricas tradicionais, ou limitassem o uso da rede quando os preços aumentassem muito ao longo do tempo. (Para mais informações, leia Economics Basics: Elasticity.) Rivalidade competitiva. A rivalidade entre os concorrentes está ficando cada vez mais feroz. Os serviços públicos devem lutar por participação de mercado, a fim de criar as economias de escala necessárias para reduzir os custos e permanecer competitiva. Como quase todos já usam uma utilidade, os concorrentes são obrigados a confiar principalmente em preços mais baixos e para capturar a participação no mercado. Isso tende a reduzir a rentabilidade da indústria. Os competidores tentam sair da comoditização tentando diferenciar serviços, segmentando o mercado e agregando serviços de valor agregado. No entanto, as características do mercado de eletricidade ameaçam neutralizar esses esforços. Platts Global Energy - Uma fonte abrangente de nova análise de negócios on-line Energy amp Utilities Review - Publicado pelo Financial Times - notícias on-line e relatórios analispecial McKinsey Quarterly - Esta página de energia, recursos e materiais contém artigos úteis que abrangem questões da indústria O Manual da Indústria: Indústria Indústria da Internet Manual: Porter039s 5 Análise de Forças Se você não está familiarizado com o modelo das cinco forças competitivas. Aqui está um breve histórico sobre quem o desenvolveu e por que é útil. O modelo se originou do livro de Michael E. Porters 1980, Estratégia Competitiva: Técnicas de Análise de Indústrias e Concorrentes. Desde então, tornou-se uma ferramenta freqüentemente usada para analisar a estrutura da indústria de uma empresa e sua estratégia corporativa. Em seu livro, a Porter identificou cinco forças competitivas que dão forma a cada indústria e mercado. Essas forças nos ajudam a analisar tudo, desde a intensidade da concorrência até a lucratividade e atratividade de uma indústria. A Figura 1 mostra a relação entre as diferentes forças competitivas. Ameaça de Novos Participantes - Quanto mais fácil for para as novas empresas entrarem na indústria, mais competições serão as mais precárias. Fatores que podem limitar a ameaça de novos participantes são conhecidos como barreiras à entrada. Alguns exemplos incluem: Poder dos fornecedores - Esta é a quantidade de fornecedores de pressão que podem ser colocados em uma empresa. Se um fornecedor tiver um impacto suficientemente grande para afetar as margens e os volumes de uma empresa, ele mantém energia substancial. Aqui estão algumas razões pelas quais os fornecedores podem ter poder: lealdade existente para as principais marcas Incentivos para o uso de um determinado comprador (como programas de compradores freqüentes) Custos fixos elevados Cessão de recursos Custo elevado de troca de empresas Restrições ou legislação do governo Poder dos compradores - isto é Quanta pressão os clientes podem colocar em um negócio. Se um cliente tiver um impacto suficientemente grande para afetar as margens e os volumes de uma empresa, o cliente mantém o poder substancial. Aqui estão algumas razões pelas quais os clientes podem ter poder: há muito poucos fornecedores de um produto específico Não há substitutos Alternar para outro produto (competitivo) é muito caro O produto é extremamente importante para os compradores - não pode fazer sem ele A indústria fornecedora tem Uma maior rentabilidade do que a indústria de compras Disponibilidade de Substitutos - Qual é a probabilidade de alguém mudar para um produto ou serviço competitivo Se o custo da mudança for baixo, isso representa uma séria ameaça. Aqui estão alguns fatores que podem afetar a ameaça de substitutos: pequeno número de compradores Compra grandes volumes Mudança para outro produto (competitivo) é simples O produto não é extremamente importante para os compradores que podem fazer sem o produto por um período de tempo Os clientes são Rivalidade competitiva sensível ao preço - descreve a intensidade da concorrência entre empresas existentes em uma indústria. As indústrias altamente competitivas geralmente ganham baixos retornos porque o custo da concorrência é alto. Um mercado altamente competitivo pode resultar de: o principal problema é a semelhança dos substitutos. Por exemplo, se o preço do café aumentar substancialmente, um bebedor de café pode mudar para uma bebida como o chá. Se os substitutos forem semelhantes, pode ser visto na mesma luz que um novo participante.
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